Internationale beleggers trekken zich in toenemende mate uit Amerikaanse aandelen terug. De Amerikaanse economie draait prima en dat geldt ook voor de winstgevendheid van het bedrijfsleven, maar het optreden van Donald Trump doet beleggers steeds meer besluiten hun 'exposure' te verlagen.
Het lijkt alsof de Verenigde Staten geen president hebben. Trumps reactie op het geweld in Charlottesville en de negatieve respons daarop van Amerikaanse 'captains of industry' lijkt de aanleiding te zijn.Trumps onorthodoxe manier van doen heeft volgens sommigen van de VS een 'geopolitiek risico' gemaakt.
Tien weken op rij uitstroom
In de maanden na Trumps uitverkiezing tot president waren Amerikaanse aandelen zeer in trek. Beleggers waren enthousiast om de belasting-, deregulering- en investeringsplannen van de voormalige vastgoedtycoon. Amerikaanse aandelenfondsen blijken sinds het tweede kwartaal uit de gratie zijn. Al tien weken op rij halen beleggers er geld weg. Vorige week ging het om $2,6 mrd, waarmee de totale uitstroom sinds medio juni is opgelopen tot ruim $30 mrd.
De wereldwijd actieve aandelenfondsen hebben nu iets meer dan 55% van hun vermogen in Amerikaanse bedrijven geïnvesteerd. Dat was begin 2015 nog bijna 59%. Daarentegen houden obligatiefondsen hun Amerikaanse beleggingen al zeker anderhalf jaar op peil. De uitstroom uit aandelenfondsen neemt de laatste tijd stevig toe. Er is onrust over het Amerikaanse belasting- en handelsbeleid en verder zijn er de toenemende spanningen over Noord-Korea en binnenlandse onrust na het geweld in Charlottesville. Dat trekt een wissel op het beleggerssentiment.
Politieke stilstand in Washington
Het wordt steeds duidelijker dat Trump nauwelijks iets gedaan krijgt in Washington. De Republikeinen hebben jarenlang beloofd Obamacare te vervangen, maar ondanks een meerderheid in beide huizen van het Congres is het niet gelukt om een vervangend zorgsysteem op te tuigen. Uit frustratie wordt de ene na de andere Republikeinse politicus door Trump publiekelijk aangevallen als er onvoldoende loyaliteit wordt getoond. Vooral via Twitter weet hij steeds meer politieke medestanders van zich te vervreemden. Daardoor wordt het nog lastiger om zijn belastingverlagingen en infrastructurele investeringen door het Congres goedgekeurd te krijgen.
Daar komt nu het risico van een schuldencrisis bij. Nu de Amerikaanse schuldenberg weer tegen het schuldenplafond aanschurkt, kan er door politieke kortsluiting tussen het Witte Huis en het Congres gemakkelijk een financieringscrisis ontstaan. Volgens Deutsche Bank is de kans op zo'n financieringscrisis 1 op 3.
Financieringscrisis
Vorige week liet Trump weten er geen been in te zien de wet die nodig is om de schuldlimiet op te trekken, niet te zullen tekenen als hij geen financiële dekking krijgt voor zijn antimigrantenmuur aan de Mexicaanse grens. Op dat moment zullen eerst de overheidsdiensten stilgelegd worden, maar al snel komen vervolgens de rente- en aflossingsverplichtingen van de staat in het gedrang. Als het scenario van de financieringscrisis werkelijkheid wordt, zal de Amerikaanse economie daar flink onder lijden en zullen Amerikaanse aandelen er stevig door geraakt worden.
Ondertussen leidt het negatieve nieuws uit Washington tot opwaartse druk voor de euro. Maandagmorgen tikte de eenheidsmunt $1,1961 aan, het hoogste peil sinds begin 2015. Tegenover het Britse pond noteert de eenheidsmunt zelfs op het hoogste peil sinds eind 2009. Die dure euro dreigt de Europese bedrijfswinsten onder druk te zetten en trekt dan ook een wissel op het Europese beleggerssentiment. Vorige week haalden beleggers voor het eerst sinds begin juli weer geld uit hun Europese aandelenfondsen.
Bron: Het Financieele Dagblad
